中藥行業研究報告:品牌中藥OTC,看好稳健赛道投資機會
1.一、 中成藥盘踞中藥行業主导职位地方，目進步入行業優化调解期，持久看有望得到高質量成长中藥是我國人民在几千年出產實践中逐步構成并成长的藥品種類，重要用于預 防、醫治疾病并具备病愈與保健感化。
從產量来看，2010-2017中成藥產量显現颠簸上升趋向，在 2017 年到达最高 產量 383.61 万吨，在國度醫改政策推廣下，2018 年回落，今朝仍連结较高程度。 從贩賣桃園通馬桶,環境来看，公立醫療機構與實體藥店合计中成藥贩賣额增速逐步放缓，因為中藥打针剂贩賣额自 2017 年起因為限制顺應症、部門限下层醫療機構利用、被 重點监控等政策加快降低。連系產销環境来看，2014-2019 年產销皆显現逐年增速缓的趋向，且因為呈現负增加，行業范围缩小。咱们認為，中成藥行業在履历前期快 速後目進步入了调解優化期，但跟着國度政策支撑加大、行業政策及尺度不竭 完美，具有更高临床價值、更强平安性的中成藥将镌汰行業中的分歧格品類，優化 行業布局，同時加强市場接管度和利用意愿，助推中成藥行業持久的高質量成长。
1.二、 中藥行業一向受國度支撑，在政策的踊跃鞭策下有望加快度過调解優化期
中藥作為我國特點藥品種類，一向遭到國度政策支撑。2015接連公布了针對 中藥材、中醫藥康健辦事的首個 5 年國度级计劃，提出2020 年根基完美中藥材資 源與监测系統，根基創建中醫藥康健辦事系統的总體计劃；2016 年由國務院發《中醫藥康健辦事成长计劃(2015-2020 年）》，提出到 2020，人人根基享有中醫 藥辦事；2019 年國務院公布《關于促成中醫藥傳承立异成长的定見》，提出至 2022 年，根基實現县辦中醫醫療機構全笼盖。
固然當局延续支撑中藥行業，但以前并未創建起完美的中藥行業成长情况，导比年来中藥行業面對恶性轮回的成长窘境。從中藥行業的研發、出產、贩賣環節 动身，可以發明其轮回的成长窘境。在研發轫，比拟中藥和化學藥，因為化學藥具有 一致性评價系統，在有用成份、感化機制、質量可控等方面较中藥更了了，中藥持久 在用藥有用性、平安性方面遭到質疑，致使中藥企業研發意愿低落，中藥新藥临床試 驗從 2011 年的 75 件降到了 2019 年的 17 件，同時，國度并未創建起健全的中藥注 册、审批機制，致使研發出的中藥新品较難經由過程审批，新藥上市申请從 2011 年的 34 件降低至 2019 年的 3 件。
在出產端，因為新藥上市少，中藥市場以持久贩賣的老藥 為主，老藥的出產企業较多，竞争剧烈，便發生了出產脫髮治療,商經由過程低落藥品格量削減，以此增长红利的環境，2017 年中成藥在 7藥品格量抽检中不藥品為 917 批次，占比 22%。在贩賣端，中藥贩賣渠道较為缺少，且因為中醫大夫远少于大夫，2019 年中醫执業（助理）醫師数占临床执業（助理）醫師数比為 21.7%，西醫 大夫對中藥不認識较少举薦中藥醫治，致使中藥贩賣范围扩展受阻。贩賣真個压力 進一步低落了中藥企業的研發足療養生,意愿，较小的贩賣范围難以扭轉市場對中藥的固有象，由此，中藥行業曾面對恶性轮回的成长窘境。
2021 年 1 月 22，國務院辦公厅公布《關于加速中醫藥特點成长若干政策辦法 的通知》（下称“通知”），该通知從评價系統、中藥企業研發意愿、注册审批機制等 掣肘中藥行業成长的各環節皆举行了完美及優化，創建了有益中藥行業成长的友爱 情况，中藥行業有望加快度過调解優化期。
1.三、 品牌中藥 OTC 因為政策免疫性较强，在消费進级下增漫空間大黑膏藥,
中成藥依照利用法子分為外用、内服、注命中成藥，之内服、打针為主（2018 年 合计占比 95%），中藥打针剂的贩賣额自 2017 年起因為限制顺應症、部門限棚內直播,下层療利用、被重點监控等政策，显現加快降低趋向，其降低幅度從 2017 年的 2.73% 扩展至 2019 年的 11.36%；内服中成藥贩賣额显現延续上升的趋向，其 2013-2018 CAGR 為 9%。
在内服中成藥中，大品種中成藥具有更好的成长远景。临床價值、科學價值 為焦點的科技立异驱动，成為鞭策中藥財產高質量成长的焦點關頭。1比年来，國度 愈来愈器重中藥大品種的科技引领感化，選擇了療效切當、有杰出市場開辟远景、拥 有自立常識產權的中藥品種赐與指导和重點支撑。在重大新藥創制、中藥尺度化、 “973”、“863”、“科技支持規劃”、重大沾染疾病等專项中，均有中藥大品種相干技晋升、質量提高、临床评價等钻研支撑；在根本和利用根本等方面，國度天然科學 基金项目中也触及到中藥大品種钻研。
受益消费進级，醫療保健需求较快增加，品牌 OTC 需求具有延续增加趋向。随 着我國城镇住民人都可安排收入不竭晋升，實現消费進级，且城镇住民人均醫療保 健消费付出增速高于收入增速（2020 年疫情致使醫療保健消费付出降低），表白人民 對醫療保健的消费需求显現较快增加的趋向。品牌 OTC 為藥品中最具有消费属性的 品類，比方阿膠、片仔癀等除藥用外，常作為礼物被公共采辦，在消费進级、醫療 保健需求较快增加的成长趋向下，品牌 OTC 的需求有望延续增加。
受益消费進级，醫療保健需求较快增加，品牌 OTC 需求具有延续增加趋向。随 着我國城镇住民人都可安排收入不竭晋升，實現消费進级，且城镇住民人均醫療保 健消费付出增速高于收入增速（2020 年疫情致使醫療保健消费付出降低），表白人民 對醫療保健的消费需求显現较快增加的趋向。品牌 OTC 為藥品中最具有消费属性的 品類，比方阿膠、片仔癀等除藥用外，常作為礼物被公共采辦，在消费進级酵素仙楂,、醫療 保健需求较快增加的成长趋向下，品牌 OTC 的需求有望延续增加。
從贩賣渠道来看，品牌中藥 OTC 重要贩賣渠道為零售藥店。線下零售藥店(含 O2O 業态)為 OTC 的重要贩賣渠道，金额占比 55%，醫療渠道(含病院和第三终端)在 OTC 的贩賣渠道中占比 36%；線上 B2C 占比到达 9%。
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