中藥行業研究報告:品牌中藥OTC,看好稳健赛道投資機會

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1.一、 中成藥盘踞中藥行業主导职位地方，目進步入行業優化调解期，持久看有望得到高質量成长

中藥是我國人民在几千年出產實践中逐步構成并成长的藥品種類，重要用于預 防、醫治疾病并具备病愈與保健感化。

從產量来看，2010-2017中成藥產量显現颠簸上升趋向，在 2017 年到达最高 產量 383.61 万吨，在國度醫改政策推廣下，2018 年回落，今朝仍連结较高程度。 從贩賣桃園通馬桶,環境来看，公立醫療機構與實體藥店合计中成藥贩賣额增速逐步放缓，因為中藥打针剂贩賣额自 2017 年起因為限制顺應症、部門限下层醫療機構利用、被 重點监控等政策加快降低。連系產销環境来看，2014-2019 年產销皆显現逐年增速缓的趋向，且因為呈現负增加，行業范围缩小。咱们認為，中成藥行業在履历前期快 速後目進步入了调解優化期，但跟着國度政策支撑加大、行業政策及尺度不竭 完美，具有更高临床價值、更强平安性的中成藥将镌汰行業中的分歧格品類，優化 行業布局，同時加强市場接管度和利用意愿，助推中成藥行業持久的高質量成长。

1.二、 中藥行業一向受國度支撑，在政策的踊跃鞭策下有望加快度過调解優化期

中藥作為我國特點藥品種類，一向遭到國度政策支撑。2015接連公布了针對 中藥材、中醫藥康健辦事的首個 5 年國度级计劃，提出2020 年根基完美中藥材資 源與监测系統，根基創建中醫藥康健辦事系統的总體计劃；2016 年由國務院發《中醫藥康健辦事成长计劃(2015-2020 年）》，提出到 2020，人人根基享有中醫 藥辦事；2019 年國務院公布《關于促成中醫藥傳承立异成长的定見》，提出至 2022 年，根基實現县辦中醫醫療機構全笼盖。

固然當局延续支撑中藥行業，但以前并未創建起完美的中藥行業成长情况，导比年来中藥行業面對恶性轮回的成长窘境。從中藥行業的研發、出產、贩賣環節 动身，可以發明其轮回的成长窘境。在研發轫，比拟中藥和化學藥，因為化學藥具有 一致性评價系統，在有用成份、感化機制、質量可控等方面较中藥更了了，中藥持久 在用藥有用性、平安性方面遭到質疑，致使中藥企業研發意愿低落，中藥新藥临床試 驗從 2011 年的 75 件降到了 2019 年的 17 件，同時，國度并未創建起健全的中藥注 册、审批機制，致使研發出的中藥新品较難經由過程审批，新藥上市申请從 2011 年的 34 件降低至 2019 年的 3 件。

在出產端，因為新藥上市少，中藥市場以持久贩賣的老藥 為主，老藥的出產企業较多，竞争剧烈，便發生了出產脫髮治療,商經由過程低落藥品格量削減，以此增长红利的環境，2017 年中成藥在 7藥品格量抽检中不藥品為 917 批次，占比 22%。在贩賣端，中藥贩賣渠道较為缺少，且因為中醫大夫远少于大夫，2019 年中醫执業（助理）醫師数占临床执業（助理）醫師数比為 21.7%，西醫 大夫對中藥不認識较少举薦中藥醫治，致使中藥贩賣范围扩展受阻。贩賣真個压力 進一步低落了中藥企業的研發足療養生,意愿，较小的贩賣范围難以扭轉市場對中藥的固有象，由此，中藥行業曾面對恶性轮回的成长窘境。

2021 年 1 月 22，國務院辦公厅公布《關于加速中醫藥特點成长若干政策辦法 的通知》（下称“通知”），该通知從评價系統、中藥企業研發意愿、注册审批機制等 掣肘中藥行業成长的各環節皆举行了完美及優化，創建了有益中藥行業成长的友爱 情况，中藥行業有望加快度過调解優化期。

1.三、 品牌中藥 OTC 因為政策免疫性较强，在消费進级下增漫空間大黑膏藥,

中成藥依照利用法子分為外用、内服、注命中成藥，之内服、打针為主（2018 年 合计占比 95%），中藥打针剂的贩賣额自 2017 年起因為限制顺應症、部門限棚內直播,下层療利用、被重點监控等政策，显現加快降低趋向，其降低幅度從 2017 年的 2.73% 扩展至 2019 年的 11.36%；内服中成藥贩賣额显現延续上升的趋向，其 2013-2018 CAGR 為 9%。

在内服中成藥中，大品種中成藥具有更好的成长远景。临床價值、科學價值 為焦點的科技立异驱动，成為鞭策中藥財產高質量成长的焦點關頭。1比年来，國度 愈来愈器重中藥大品種的科技引领感化，選擇了療效切當、有杰出市場開辟远景、拥 有自立常識產權的中藥品種赐與指导和重點支撑。在重大新藥創制、中藥尺度化、 “973”、“863”、“科技支持規劃”、重大沾染疾病等專项中，均有中藥大品種相干技晋升、質量提高、临床评價等钻研支撑；在根本和利用根本等方面，國度天然科學 基金项目中也触及到中藥大品種钻研。

受益消费進级，醫療保健需求较快增加，品牌 OTC 需求具有延续增加趋向。随 着我國城镇住民人都可安排收入不竭晋升，實現消费進级，且城镇住民人均醫療保 健消费付出增速高于收入增速（2020 年疫情致使醫療保健消费付出降低），表白人民 對醫療保健的消费需求显現较快增加的趋向。品牌 OTC 為藥品中最具有消费属性的 品類，比方阿膠、片仔癀等除藥用外，常作為礼物被公共采辦，在消费進级、醫療 保健需求较快增加的成长趋向下，品牌 OTC 的需求有望延续增加。

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從贩賣渠道来看，品牌中藥 OTC 重要贩賣渠道為零售藥店。線下零售藥店(含 O2O 業态)為 OTC 的重要贩賣渠道，金额占比 55%，醫療渠道(含病院和第三终端)在 OTC 的贩賣渠道中占比 36%；線上 B2C 占比到达 9%。